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  在世人皆醉心于追逐时代浪潮时，翻开中泰资管基金司理姜诚的2025年年报，有一种他人都在冲浪，他在岸边摆了个茶摊的感觉。

  外面科技股炒得如火如荼，他手里端着的仍是银行、修建、地产这几杯老茶，不急不躁，偶然嘬一口，看潮起潮落。

  年报，是基金司理对曩昔的总结，也是对未来的告知。今日，风云君就带我们拆解这份透着朴素与实在的成绩单。

  截止2026年3月30日，姜诚的代表作中泰星元灵敏装备混合A（006567.OF）在曩昔一年收益9%，这种成绩体现被不少基民戏称为“根本与牛市无缘”。

  因为相比之下，同期的沪深300指数上涨近15%，创业板指更是大涨近54%。

  面临这样的成绩差异，姜诚在2025年年报中安然供认，因为股市全体分解，大盘价值型风格落后较多，而他的组合在这一风格上露出较大，因而成绩相对落后。

  纵观其2025年四季度的前十大重仓股，中国修建、太阳纸业、工商银行、招商银行、华鲁恒升等赫然在列，前十大个股集中度挨近69%。

  这种偏好传统周期、价值职业的底色，从他办理该基金七年多以来就没有改动。

  在姜诚眼中，这些传统职业的龙头公司就像是“会下蛋的母鸡”。只需它们每天能稳定产蛋（发生赢利和分红），即使商场觉得它们没有成长性，只需价格满足廉价，便是好财物。

  很多人猎奇，面临商场的崎岖，姜诚是怎么操作的？答案在他的年报中写得很理解：被迫应对。

  姜诚的出资结构不重视商场热门，而是重视怎么对一个企业的整个生命周期进行称重。只需长时间称重的定论没发生大的改动，股价的日常涨跌在他眼中就仅仅内部收益率的算术题。

  当一只股票在商场上生意的金额上涨，导致其潜在的内部收益率下降、性价比变低时，他就会挑选卖出；反之，当价格下降、性价比提高时，他就会买入。

  以2025年的具体操作为例，他在中国修建上跌了买，涨了卖地进行动态平衡，还卖出了不少像华鲁恒升、工商银行等2025年体现不错的标的。

  这种卖出并非不看好这一些企业，更多是根据估值上升后性价比下降的被迫调整，即“低买高卖”。

  正如他在年报中所说，2025年是这样做，之前的年份是这样做，未来也会持续这样做。

  这种知行合一的“刻板”，或许也是他操控回撤、完成长时间稳健报答的中心兵器。

  他在年报展望中明确指出，当时估值水平下，现已难言“遍地是黄金”。关于以内部收益率是评价目标的出资人而言，选股的难度正在明显增大。

  这种审慎也反映在仓位操控上。2025年末，中泰星元灵敏装备混合A的股票仓位从上一期的87.18%下降至83.82%，现金头寸则适度添加。

  姜诚以为，跟着估值水平的上升，适度添加现金头寸并不吃亏。与其牵强出手乱买，不如留足余粮等候更好的出价时间。

  最有意思的一句话出现在年报的结尾，他表明尽力将组合保持在尽可能舒适的状况，而“舒适的规范不是接下来会涨多少，而是能让人睡安稳觉”。

  风云君以为，姜诚最让持有人定心的当地在于他的实在。他不只在年报里言行一致，更是真金白银地持有自己办理的基金超越100万份。

  在这个人人求快的时代，他这般守着价值、静待风来的活法，虽显得有些“不达时宜”，却也为出资者供给了一份可贵的踏实感。